投資要點:

物流板塊

近期快遞板塊在順豐控股重組更名的影響下集體出現(xiàn)異動,波動幅度明顯加大,市場炒作氛圍較濃。前半周快遞板塊集體快速沖高,順豐控股總市值一度接近3000億大關,后半周則出現(xiàn)大幅回落,且板塊內部出現(xiàn)較大的分化,截止周五收盤順豐控股憑借2619億的市值規(guī)模仍占據(jù)深市市值榜首位置,而韻達、圓通、申通則出現(xiàn)在了交運行業(yè)周跌幅前十的榜單上。從行業(yè)基本面情況來看,2017年首月快遞行業(yè)數(shù)據(jù)不佳,主要由于受到春節(jié)假期提前的影響,并沒有反映出行業(yè)真實狀況。2月數(shù)據(jù)即將公布,預計仍將維持高速增長,但我們認為在基數(shù)不斷攀升的背景下今年行業(yè)整體營收增速較難維持去年40%以上的水平。政策方面,快遞業(yè)連續(xù)四年被寫入政府工作報告,今年提出的核心為“促進電商、快遞進社區(qū)進農(nóng)村,推動實體店銷售和網(wǎng)購融合發(fā)展”,結合去年快遞行業(yè)細分數(shù)據(jù),我們預計未來中西部地區(qū)快遞業(yè)務量與營收占比仍將保持上升態(tài)勢,而各家快遞企業(yè)在該區(qū)域的業(yè)務競爭也將白熱化。

航空板塊

近期油價與匯率兩大航空業(yè)績敏感因素均處于相對平穩(wěn)區(qū)間,WTI原油價格基本穩(wěn)定在50-55美元區(qū)間,人民幣兌美元匯率已在6.85-6.90區(qū)間維持較長時間。政策方面,年初關于混改的炒作已基本告一段落,短期難尋新的行業(yè)亮點。中長期看,行業(yè)供需關系整體持續(xù)向好,四大航有望受益于低估值藍籌的市場偏好,兩家民企航空主要看點在于自身機隊數(shù)量增長情況以及新增航線布局情況。從基數(shù)高低的角度來看,我們預計下半年航空板塊的投資機會較上半年更大。

航運板塊

對航運及港口行業(yè)周期性行情啟動的觀點保持不變。當前BDI指數(shù)已步入春節(jié)后的季節(jié)性反彈周期,本周成功突破900點關口。根據(jù)歷史規(guī)律,本輪指數(shù)反彈有望持續(xù)到5-6月,高度有機會攀至1200點上方。繼續(xù)維持板塊彈性干散貨>集運>油運的觀點,建議重點關注同BDI指數(shù)關聯(lián)度極高的中遠海特(600428.SH)以及國內集運龍頭中遠�？�(601919.SH)。港口方面建議持續(xù)關注地理位置突出,受益于一帶一路、多式聯(lián)運等政策扶持的重慶港九(600279.SH)。

風險提示

改革不及預期、油價匯率大幅波動、需求增速不達預期。